宋清辉:现金分红是价值投资的一个重要基石

来源:网络转载    作者:1002    人气:    发布时间:2017-04-11    

宋清辉:现金分红是价值投资的一个重要基石

  在著名经济学家宋清辉看来,现金分红是价值投资的一个重要基石,如果上市公司不对股东分红,投资者的子弹最终会打光,甚至连交易成本都无法弥补,这样的负和游戏就是击鼓传花。

宋清辉:现金分红是价值投资的一个重要基石

  北京商报记者 崔启斌 高萍 刘凤茹

  4月8日,在中国上市公司协会第二届会员代表大会上,证监会主席刘士余强调重视现金分红,批评上市公司不分红,表示严肃处理“铁公鸡”,同时直指上市公司不要参与金融乱象,意味着监管层仍对高送转保持高压监管态势,对此,有业内人士表示,监管部门目前的多举措并进,对于改善我国资本市场是极其必要的。

  严肃处理“铁公鸡”

  继3月31日证监会在召开的例行新闻发布会表示将研究制定对付“铁公鸡”的硬措施,对具备分红能力而不分红的公司进行监管约谈之后,现金分红再次被监管层提及。4月8日召开的中国上市公司协会第二届会员代表大会上,刘士余强调重视现金分红,批评上市公司不分红,表示严肃处理“铁公鸡”。

  在刘士余看来,上市公司现金分红是回报投资者的基本方式,是股份公司制度的应有之义,也是股票内在价值的源泉。 刘士余表示从长期看,如果上市公司不对股东分红,就是击鼓传花。另外,刘士余对中国神华的分红给予了肯定。刘士余表示最近神华带了个好头,点赞。根据中国神华3月17日发布的公告显示,中国神华董事会建议派发2016年末期每股0.46元股息,合计91.49亿元,此外,神华还将派发特别股息每股2.51元,华北门户,共计499.23亿元,2016年中国神华共派发股息590.7亿元。中国神华也因“土豪式”分红而备受市场关注。

  值得一提的是,在有公司进行“土豪式”分红回报股东的同时,也存在多年不进行分红的“铁公鸡”。刘士余在会上批评上市公司不分红,特别提到某上市公司1994年上市至今没有分红。刘士余表示,无正当理由不分红极有可能是财务造假,证监会要支持分红上市公司,对不分红的“铁公鸡”要严肃处理。

  据了解,金杯汽车在1992年上市,主要从事汽车及配件制造,主要产品为轻型客车、轻型货车、多功能商用车、轿车、相应配件。作为辽宁省最大的汽车生产企业之一,1992年上市以来,除1992年与1993年曾有过配股及送股,从此再未向投资者提过分红一事,而成为上市公司中的“铁公鸡”。金杯汽车多年未分红或与其经营不善、业绩常年不振有关。数据显示,自2001年开始,金杯汽车就开始陷入业绩泥潭中。2001年、2004年、2005年、2008年、2009年、2014年、2016年共计8个会计年度,金杯汽车均未能逃脱亏损,且从2001年开始,其股票名称不断在*ST金杯、ST金杯以及金杯汽车之间切换。另外,中国天楹自1994年上市至今没有现金分红。山东路桥发布业绩斐然的2016年年报但不准备进行利润分配,而山东路桥自1997年上市以来从未进行过现金分红。此外,辅仁药业、万方发展、运盛医疗等多家公司均为1996年以前上市,“一毛不拔”的历史至少有20年之久。

  在著名经济学家宋清辉看来,现金分红是价值投资的一个重要基石,如果上市公司不对股东分红,投资者的子弹最终会打光,甚至连交易成本都无法弥补,这样的负和游戏就是击鼓传花。财经评论人布娜新在接受北京商报记者采访时也表示,分红是一项重要的投资者回报,我国投资者长期投资理念之所以很难形成,就是市场各方力量更关注价格炒作而忽视价值发现。布娜新认为分红的改善才能够持续提高资本市场吸引力。监管部门目前的多举措并进,对于改善我国资本市场是极其必要的。

  重点监控高送转

  在中国上市公司协会第二届会员代表大会上,关于“高送转”话题,刘士余表示上市公司不要参与金融乱象,大部分是好的,是珍珠,但有的财务造假,什么“10送30”全世界都没有,必须列入重点监管,上市公司协会也要参与其中。在业内人士看来,刘士余的表态意味着监管层仍对高送转保持高压监管态势,严防出现借机概念炒作的情况。

  实际上,监管层对于“高送转”曾多次表态。新闻发言人邓舸3月24日在证监会召开的新闻发布会上表示,“送转股”属于公司自治范畴,但是部分“内部人”将“高送转”作为掩护其减持的工具,还伴生内幕交易、市场操纵等违法违规行为。前期,沪深证券交易所已发布“高送转”信息披露指引,实施“刨根问底”问询,开展对“高送转”内幕交易核查联动,集中查办了一批借“高送转”之名从事内幕交易或信息披露违规案件。

  证监会表示,上市公司实施送转股的,送转比例应与公司业绩增长相匹配、“高送转”相关信息披露要充分、大股东及董监高要严格披露减持计划。对利用“高送转”从事内幕交易、违规减持等违法违规活动的,将强化信息披露监管和二级市场交易核查联动机制,发现违法违规的,依法严肃查处,绝不姑息。

  与此同时,证监会称,“送转股”实质上是股东权益的内部调整,公司生产经营状况没有发生根本性变化,送转后每股收益还因股本扩张而下降。投资者要牢固树立长期投资、理性投资理念,对于“高送转”等题材,不要盲目跟风,防范投资风险。

  自2017年以来,市场对“高送转”反应更为理性,但仍有个别公司利用“高送转”制造炒作题材。市场数据显示,目前共有1166家(剔除已实施分红送转方案公司)公司披露了2016年年度分红送转预案,10送转10以上的高送转公司家数占所有预案公司的比例高达13%,其中154家公司年度拟每10股送转10股以上,此外,在2016年度的分红送转预案中,合众思壮、金利科技等多只个股的送转比例较高,达到10送转30股以上。

  然而,并不是每一只高送转股都业绩向好,其中不乏有业绩下滑仍实施“分红方案”的。诸如常宝股份在2016年的营收和净利润纷纷出现了大幅下滑的迹象。财务数据显示,常宝股份2016年实现营业收入约22亿元,同比下滑24.56%;报告期内实现归属于上市公司股东的净利润约为1.1亿元,同比大幅下滑46.77%。虽然营收和净利润双双下滑,但常宝股份依然推出了一份每10股转10股派10元的高送转利润分配预案。而常宝股份在3月7日也成功收获一个涨停板。

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