半年净利231亿恒大转型“三低一高”显成效

来源:太原日报    作者:少彦    人气:    发布时间:2017-08-30    

  8月28日,中国恒大(03333.HK)发布2017年度半年业绩,以上半年净利润231亿,同比大增224%,净负债率则大幅下降一半的数据,交出最亮眼的“成绩单”,这也无疑是今年年初以来,恒大战略转型成效最好的体现。

  “许家印制定的转型方略,就是要打造跟以前完全不同的恒大:不仅要规模领先,更要兼顾增效益与降负债,这也是后规模时代行业霸主的新特征” ,一位房地产分析师表示。 上半年实现净利润231.3亿

  今年年初,恒大启动战略转型:在发展战略上,由“规模型”发展战略向“规模+效益型”发展战略转变;在发展模式上,由以往高负债、高杠杆、高周转、低成本的“三高一低”发展模式向低负债、低杠杆、低成本、高周转的“三低一高”发展模式转变。可见,此次战略转型的核心是提高盈利、降低负债率。

  半年报显示,恒大上半年营业额1879.8亿,同比大增114.8%;总资产达14930亿,现金余额2699亿,各项规模指标均为行业第一。

  利润指标的增长更是亮眼。数据显示,恒大上半年实现净利润231.3亿,同比大增224%;核心业务利润273亿,同比大增249.6%;归属股东利润188.3亿,同比大增832%;股东回报率51.8%,同比增43.6个百分点,各项利润指标均创上市以来最高纪录。

  对比几家龙头房企的半年报数据发现,此前被行业称为利润之王的中海净利润为216.5亿港元(折合人民币约184亿),万科和碧桂园的半年净利润分别为73亿与75亿,这意味着恒大半年业绩全面领跑龙头房企阵营。

  根据恒大此前发布的公告,预期2017–2019年净利润分别约243亿、308亿、337亿,三年累计净利润为888亿。业内人士认为,考虑到下半年房企结算利润一般较上半年高,预计恒大全年净利润将达500亿左右。以此推算,恒大有望超额完成三年888亿的业绩承诺。

  基于出色的业绩表现,中银国际给予了恒大“强烈买入”评级,目标价27.63港元。向“三低一高”发展模式转变

  房地产分析师表示,恒大过去依托高负债、高杠杆、高周转、低成本的“三高一低”发展模式,实现超常规发展并赢得了市场,但也因较高的负债率引发担忧。尤其是在房地产行业增速放缓、国家大力去杠杆的背景下,“三高一低”发展模式显然不可持续。

  因此,恒大今年年初已开始向低负债、低杠杆、低成本、高周转的“三低一高”发展模式转变,核心就是大幅降低负债率。今年上半年,恒大成功引入两轮合共700亿战略投资,并在两个月内迅速还清1129亿永续债,资产负债率下降至75.5%。更值得关注的是,恒大接下来还将通过三大措施,推动负债率继续大幅下降。

  据悉,恒大计划未来三年实施土地储备负增长,即土地储备每年下降5%-10%,相当于每年减少1000到2000万平米土地储备。上述房地产分析师向记者表示,高土地储备需要沉淀大量资金推高负债率,恒大土地储备总量多年来位居行业

  第一,已足够未来3-5年开发,适度缩减土地储备有利于减少资金沉淀,从而降低负债率增强现金流。

  增加净资产是恒大降低负债率的另一重要途径。据悉,恒大地产正计划引入第三轮 300-500亿战略投资。此外,恒大还将通过一系列“控成本、增效益”举措持续增强盈利能力,增加净资产,从而大幅降低负债率。

  据悉,恒大到今年年末资产负债率将下降到67%左右,2018年末下降到60%左右,2019年末下降到55%左右。据 Wind 资讯统计,2016年136家上市房企平均资产负债率为77.26%,这也意味着恒大负债率未来将明显低于行业平均水平。

  增效益、去杠杆的快速见效,显然与许家印大刀阔斧推动战略转型有着紧密关系,恒大将在保持规模优势的前提下拥有更健康的财务状况,盈利能力也得到大幅提升,为更长远的持续稳健发展奠定基础。

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责任编辑:少彦